当颁奖仪式开始时，剧场里奏起了奥斯卡颁奖典礼主题曲，这首名为《奥斯卡前奏曲》的乐曲美妙动听，激情澎湃，使全场观众为之陶醉，电影艺术与科学院院长罗伯特说，奥斯卡等了七十年才有了自己的主题曲，但这个等待是值得的。他表示希望全世界的影迷都熟悉它，使人们一听到它就会想：奥斯卡来了。
《奥斯卡前奏曲》出自好莱坞首屈一指的作曲家杰瑞·戈德史密斯之手，他说：“四十五秒钟的主题曲融合了好莱坞的过去、现在和未来，目标是创作出一支能够揭示电影的伟力和辉煌的乐曲。”
灯光亮起，衣着时髦，光鲜亮丽的比利.克里斯托弗从背景“泰坦尼克号”的大船船头缓缓降落下来，他用力挥舞着自己的右手，大喊着：“喔喔喔！”这一个致敬“泰坦尼克号”的开场就令全场掌声经久不息，比利从容自若地走下了大船，在舞台来回风骚十足的踱着脚步：“很好，晚上好，欢迎来到泰坦尼克号，我们就像那艘大船，我们很大，我们很贵，而且所有人都希望我们再快一点。”这是在嘲讽每一年颁奖典礼太过冗长，让人忍不住拍手大笑。
“很好，那就让我们来满足你们吧。”比利站在原地就开始高声歌唱了起来，将最佳五部作品调侃了一番，先是调侃了“泰坦尼克号”的预算超支，甚至让两家巨头电影公司联手才吃下；随后又调侃了“光猪六壮士”，在这个生活艰难的年代就连男人都要脱衣服露屁股上阵了，即使不像汤姆.克鲁斯、李奥纳多、那样帅气，只要敢脱敢露，就可以出头。
“尽善尽美”人物设定的嘲讽，强迫症、浮躁、郁闷却被成为“完美”；紧接着又调侃了“心灵捕手”，说马特和本的联系太过紧密了，制造出了这部佳作，暗示着两个人之间似乎有一手；最后轮到“洛城机密”时，不断嘲讽着故事里好人和坏人的模糊界限，每当人们以为好人出现时，结果又是坏人。
他的串烧了有一句：”洛城机密’，今晚可以成为冰山！”指的是《铁达尼号》今晚横扫之势，在《洛城机密》的导演在接受关于最佳导演得主采访时就说了一句：”结果还用问吗？”他知道詹姆斯稳拿了。
比利大声叫道：“女士们，先生们，今晚的最佳男主角们是多么星光熠熠，大名鼎鼎、演技杰出，达斯汀.霍夫曼！杰克.尼科尔森！彼得.方达，马特-达蒙！李奥纳多.迪卡普里奥，噢，他不应该坐在杰克李身边吗？吉赛尔应该不会有意见吧？（这是取笑他们是一对好基友）今晚就是狂欢之夜，请记得得奖感言一定要简短，因为我们还想在今晚收工呢，再就是，奥斯卡已经七十岁了，十亿观众都在收看呢！”
尽管知道这些歌词有编剧事先编好，不过杰克还是为比利的优秀台风，强大的主持功力倾倒，连连大笑鼓掌。
接着是领奖正式开始，首先是颁发最佳女配角，按奥斯卡的惯例，颁奖嘉宾是上一届最佳男配角，这次《铁达尼号》十四项提名中，在演技部门拿下最佳女主角，最佳女配角，不过谁都知道影后是不可能发给凯特.温斯莱特的，她只是陪衬，提名就是最大的褒扬了，而老年露丝的扮演者格罗莉亚.克里斯特有机会拿下，她年龄够大，八十七岁了，符合奥斯卡敬老的传统，演技也过关，如无例外，她也不可能再出现在这里。
不过却被《洛城机密》的金.辛格拿下，看见格罗莉亚那婉惜，失望的样子，杰克都替她婉惜，最佳男配角让《心灵捕手》的罗宾.威廉姆斯拿下。
一开始，《铁达尼号》的两大对手就呈夹击之势，让人担心，《铁达尼号》会不会在这里重蹈覆辙，去年的《独立日》大卖，不过在这里可讨不了什么好处，在九十年代初就因电脑特效兴起而产生的改革派和传统复古的保守派缠斗多年了，尽管在票房成绩上改革派凭着一部又一部特效大片横扫全球，将保守派击得崩不成军，不过在奖项方面，改革派可讨不到什么好处，电影艺术学院可是保守派的大夲营和最后抵抗阵地，去年的《独立日》只是捞了一项最佳视觉特效。
不过等到了技术类奖项，《铁达尼号》逞横扫之势，接连夺取了最佳服装设计、最佳音响、最佳音响效果剪辑、最佳视觉效果、最佳剪接、最佳艺术指导、最佳配乐（戏剧类）、最佳电影主题曲、最佳摄影、等九项大奖，在席琳迪翁领取了最佳电影主题曲后，现场一曲《我心永恒》令全体起立鼓掌，掌声经久不绝。
最佳女主角被《尽善尽美》里的海伦亨特夺取，凯特不失意外的落选，在宣布杰克.尼科尔森荣获最佳男主角时，摄像机镜头和灯光都集中到他身上，杰克.尼科尔森满面笑容站起，不过他却有些尴尬的发现现场观众大多惊讶的看着杰克.李和李奥纳多。
李奥纳多在接受记者采访时的吐槽被认为是妒忌，在吐苦水，成为一时的八卦笑谈，但现在看来，一切并不简单，谁会相信杰克.李会在没有任何内幕情况下，投了三百万美元作赌注？
吉赛尔在进入最佳男主角环节之后，肌肉就紧绷，抓住杰克手臀的手紧紧的握着，等结果出来才松了一口气，她是多么害怕杰克这三百万美元打了水漂。
杰克则有些尴尬，李奥纳多这惹祸精，谁知道他会去惹杰克.尼科尔科，还有爆出他重金下赌注的事，这些所有的事串连起来，倒显得电影艺术学院有阴谋，有黑幕一样，可以想像，明天媒体一定会闹翻天，他们也一定不会放过杰克.李，对他穷追猛打，希望能套出更多料。
杰克.尼科尔森在发表获奖感言后，揭晓的是最佳导演，不出所料的是詹姆斯.卡梅隆获得，站在台上，手持小金人，詹姆斯想起制作《铁达尼号》前后的甜酸苦辣，完成前夕的巨大压力，上映之后的巨大成功，其中的艰苦荣耀，唯有自己知道，他情不自禁的想起电影里的一台词，他挥舞小金人狂呼：”我是世界之王。”
现场观众全体起立鼓掌，致敬这个伟大的导演。
不过事后媒体一致的这样解读，詹姆斯自认己经天下无敌，所以狂妄的自封为世界之王，不过有北美六亿美元，全球十八亿五千万美元的成绩摆在那里，别人只是闲话几句詹姆斯狂妄自大，没有人说他不够资格。
最后最重要的最佳影片也落入《铁达尼号》之手，平了五九年影片《宾虚》创下的获奖最多的纪录，另外，《泰坦尼克》虽获最佳影片，但是演技部门四大重奖全部落空，甚至没有获得最佳剧本提名，这在奥斯卡史无前有的，而《尽善尽美》这种同一部影片男称帝女封后的情况非常少见。
当颁奖散场后，是《名利场》杂志社举办的奥斯卡之夜派对，这号称世界上最难进的派对，是对一般人而言，对于杰克和李奥纳多他们，还是想进就进，因为他们的名气足够，尽管奥斯卡之夜派对主要是邀请获奖人员和提名人员参加，但是对于那些顶级巨星和名人他们也是竭力拉拢的，像《铁达尼号》剧组，大多数人都自动拥有入场券，但是按规则而言，李奥纳多是不获邀请的，但是没请李奥纳多这当时人气最高的巨星，还像话吗？
所以在知道李奥纳多将确定参加颁奖典礼后，就有专人来邀请他，当然也顺便邀请他的好基友杰克.李等。
杰克知道颁奖前这李奥纳多口无遮拦，把许多人推向风口浪尖，比如学院，比如杰克.尼科尔森还有杰克李，杰克在感叹，这命运有极其强大的自我修正能力，小李还是得罪了学院，而且得罪得更深，其实他不想去的，但是吉赛尔很想去，另外两位大美女也想去，杰克只好跟着一起去了。
李奥纳多成功的黑了学院一把，有些得意洋洋，看见杰克垂头丧气的样子，一拍杰克的肩膀，说道：”高兴点，伙记，你可是赢了一千多万美元，今晚真正的大赢家。”
杰克被他气得无语，说道：”不要以为长得帅，我就不打你，天呀？你连最基夲的该说不该说都不知道吗？我只想揍你一顿出气。”
李奥纳多像拿了奖一样高兴，说道：”有记者在拍照呢？”大批记者守在派对场地门口，纷纷向杰克他们拍照，提问。
”杰克，说说这届奥斯卡的内幕？”
”杰克，你是否真的没了三百万美元重注。”
”杰克，你是从那里发现这惊人内幕的？”
”杰克，你认为这届奥斯卡有什么不到位的地方？”
”你有什么想对电视机前的观众披露的吗？”
杰克只好应付式的道：“什么内幕也没有，只是你们错误的解读李奥和我的意思，至于三百万美元的赌注，只是大家图个开心，我们有十几个人买的，其它人看见我买，也想跟着买，他们没有钱，就问我借，事实就是这么简单。”说完，不管他们信不信，溜进了会场里面。